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        重磅消息!央行要“降息”了?

        2019-11-06 09:42:59 來源: 財富動力網

         

        周二A股開盤后,央行那邊就突然發了一個重磅消息,那就是央行“降息”了!

         

         

        11.5號人民銀行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億元,與當日到期量基本持平,期限為1年,中標利率為3.25%,較上期下降5個基點。今日不開展逆回購操作。此舉被市場認為是央行“降息”了。受此消息影響,周二A股盤中一度沖上了3000點。

         

        為何市場會認為央行這次MLF操作是“降息”了呢?我們先來了解一下MLF(俗稱“麻辣粉”)。

         

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        MLF,中期借貸便利(Medium-term Lending Facility,是20149月由中國人民銀行創設。它主要是針對對象是商業銀行、政策性銀行。簡單的理解,它是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具

         

        它的作用主要是什么呢?主要是降低融資成本。具體就是,央行調節向金融機構中期融資的成本,從而引導這些金融機構以更低的利率向企業發放貸款。

         

        你可能要問,為什么央行不直接降息,還要設立MLF呢?

         

        那是因為,央行降息針對的是市場的基礎貨幣,針對面廣,而且央行的貨幣政策也不能輕易調整。這對國家經濟和通貨膨脹影響會比較大。那么,問題來了,如果不想引起通貨膨脹,又要降低企業融資成本,那怎么辦呢?所以SLFMLF之類的中短期貨幣工具就發揮作用了。

         

        MLFSLF的區別只是時間的長短,MLF期限一般是3~6個月。主要服務小微企業和三農等重點領域和薄弱環節。所以MLF具有靈活性、針對性和有效性。

         

        理解了MLF,我們再來了解一下這次央行MLF操作。

         

        這次央行中期借貸便利MLF操作4000億元,剛好是上次發放的4035億元到期了,這次只是一個常規的續操作。但為何A股市場會表現比較亢奮呢?那是因為這次的MLF中標利率為3.25%,較上期下降5個基點。而20184月以來,MLF利率一直都是3.30%不變。

         

        有人說,不就是5個基點嗎?不多啊。確實,相比于美聯儲每次下降25個基點利率來講,這5個基點是不多。不過,各個經濟體的情況都不一樣,不具備可比性。

         

        這次,央行雖然僅僅是下調了5個基點,但給了市場一個驚喜,因為原本市場是沒有預計到央行會下調5個基點的。這讓市場看到了貨幣政策寬松的可能性。也因此,當MLF中標利率下降5個基點,市場的第一反應是央行要“降息”了。

         

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        不過,實際上,個人認為,央行此舉更多是為了引導LPR利率的下行。

         

        LPR貸款市場報價利率(Loan Prime Rate)。它是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率,其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。可以理解為貸款利率=LPR±點數。

         

        LPR它由18家銀行按中期借貸便利利率(MLF)加點形成的方式,即LPR=MLF±點數。向全國銀行間同業拆借中心報價。方便于利率的市場化。

         

        今年前幾次的LPR利率,并沒有達到預期效果,所以這次央行下調MLF利率5個基點,估計就是為了引導LPR利率的下行,從而更好的為實體經濟服務。

         

        所以,央行下調MLF利率5個基點或是為了引導LPR利率的下行,而不是真正的“降息”了。

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        那么,央行真正“降息”的可能性有多大?近期有可能嗎?

         

        個人認為,近期降息可能性應該是不大的。主要是CPI數據還沒到合適的時候。

         

        如果央行實施真正意義上的降息,那么由于利率的下調,存放在銀行的資金收益率下降,越來越“不值錢”,那么,將會有資金不再選擇“躺在”銀行存款里,而是選擇在外流通,從而使得貨幣的流動性增加,CPI數據有上升壓力。所以近期央行真正降息可能性不大。

         

        央行降息的機會在2020年應該會上升。因為2020年,隨著疫情的控制和供給的增加,豬周期應該會出現下行。這使得降息的可能性增加。

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        既然央行近期真正意義上的降息概率不大,那么,市場還有什么盼頭嗎?有,降低存款準備金率。

         

        此前,201994日召開的常務會議上,已經釋放了降準信號。會議指出,堅持實施穩健貨幣政策并適時預調微調,加快落實降低實際利率水平的措施,及時運用普遍降準和定向降準等政策工具,引導金融機構完善考核激勵機制,將資金更多用于普惠金融,加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。9.16號,央行馬上就實施了降準。

         

        由此可見,隨著央行這次下調MLF利率5個基點,近期真正降息的可能性下降,不過存款準備金率作為調節流動性的工具,或許會有機會再次派上用場。

         

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