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        電子煙網售被禁!概念股大跌 中煙系企業反而受益?

        2019-11-05 09:33:23 來源: 東方財富研究中心

        11月4日,熱門概念電子煙全線走弱,原因則是上周五的一份禁止網售電子煙的新規。

        禁止電子煙線上銷售

        近日,國家煙草專賣局和國家市場監督管理總局聯合發布《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》,要求市場各類主體不得向未成年人銷售電子煙;敦促電子煙生產、銷售企業或個人及時關閉電子煙互聯網銷售網站或客戶端,電商平臺及時關閉電子煙店鋪并將電子煙產品及時下架,電子煙生產、銷售企業或個人撤回通過互聯網發布的電子煙廣告。

        《通告》稱,部分電子煙企業為盲目追求經濟利益,通過互聯網大肆宣傳、推廣和售賣電子煙,對未成年人身心健康造成巨大威脅。這也意味著,電子煙線上售賣和廣告營銷將被禁止:銷售網站和App關閉,電商平臺下架,互聯網廣告下架。

        據了解,兩部門曾于去年8月發布《關于禁止向未成年人出售電子煙的通告》,旨在保護未成年人免受電子煙侵害,并指出三點:一、未成年人吸食電子煙存在重大健康安全風險;二、市場主體不得向未成年人銷售電子煙;三、社會各界共同保護未成年人免受電子煙侵害。

        市場分析認為,本次《通告》從三方面引導市場,旨在進一步落實對未成年人保護舉措。。更細化的是,新《通告》提出了各類市場主體應如何的明確方法,要求任何組織和個人對向未成年人銷售電子煙的行為應予以勸阻、制止,并從2018年《通告》中的“建議”升級至“敦促”。

        電子煙概念領跌

        消息出來后,周一電子煙概念集體低開。截至收盤,電子煙在各個概念板塊里跌幅排名第一。個股方面,億緯鋰能大跌4.15%,勁嘉股份、順灝股份、東風股份等紛紛跌超2%。

        《通告》發布后,電子煙行業未來的趨勢走向備受市場關注。不少投資者在互動易平臺咨詢勁嘉股份、億緯鋰能、順灝股份等涉及電子煙概念的公司。勁嘉股份在上周六晚間回復投資者稱,相關的電子煙國家標準及相關監管政策的落地有助于肅清行業。后續公司將密切關注國內外政策動態,在合規前提下把握好行業發展機遇,發展新型煙草以及相關配套的研發、生產業務。

        銷售渠道轉向線下

        有分析認為,電子煙作為特殊消費品類,線上宣傳有一定風險性,且煙民對于味道的敏感度較高,線下門店為體驗式消費,更易于獲客,因此電子煙企業的主要銷售渠道為線下。

        國泰君安證券研究報告指出,禁止在線上銷售電子煙將對中國電子煙行業產生重大影響。電商渠道占了中國電子煙銷售一半以上,小品牌更加依賴線上渠道。禁止在線上銷售電子煙將加速小品牌被淘汰出市場。該通告體現政府將進一步加強對電子煙行業的管理。國泰君安證券研究報告認為,電子煙即將面臨更嚴格的監管以及電子煙可能被納入控煙系統,電子煙的線下銷售渠道開始變得日益重要。便利店、KTV和其他線下銷售渠道已經成為電子煙品牌鋪貨的重要渠道。頭部的電子煙生產商已經開始建立線下銷售渠道,因此受到的影響較小,而沒有線下渠道的電子煙品牌將受到致命打擊。

        中煙系企業受益

        天風證券預計,下半年出臺國標是硬性指標,一方面對尼古丁含量有要求,一方面對煙油成分、添加劑有要求,還會對煙具的瓦數有規定。國標的出臺將提升研發、生產、銷售成本,會淘汰一批小型企業,集中度將進一步提升。該機構認為,短期來看,由于線上渠道占比約在20-30%之間,對線上渠道的關閉以及禁止線上營銷的措施可能在未來一段時間內影響相關品牌的銷售情況,各品牌方也將加大對于線下渠道的拓展和深耕,線下的渠道成本或將進一步上升。中長期來看,電子煙的監管或將“類煙草化”,逐步與傳統卷煙趨同,未來或不僅在控煙范圍中、在產品標準、許可證、乃至稅利等各方面均將與傳統卷煙趨同。在這一背景下,已與中煙體系進行過數十年合作的產業鏈服務商有望繼續在新型煙草領域通過為中煙服務率先受益,與中煙一起挖掘新型煙草市場機遇。

        國盛證券認為,電子煙政策出臺,中煙系企業將更加受益。電子煙規范化之后,預計含尼古丁類的電子煙產品大概率都要通過線下中煙的銷售渠道售賣,電子煙的生產更多會集中在中煙系的企業之中,和其有關聯的公司更為受益。

        國海證券認為,國內電子煙監管升級,蒸汽式電子煙產業將受打擊。全球電子煙類型主要分為蒸汽式和加熱不燃燒式。目前我國禁止以IQOS為代表的加熱式電子煙在國內銷售,此次發布的通告主要針對蒸汽式電子煙。蒸汽式電子煙是通過電加熱煙油,經過霧化器來產生煙霧達到吸食煙堿目的。國內的蒸汽式電子煙主要以電商平臺為銷售渠道,預計此次通告將對國內電子煙市場的發展將形成較大的負面影響。國內正強化電子煙的監管,預計很快就會出臺電子煙的煙具、煙液等國家標準,而煙油的生產與銷售或會統一到中煙體系。

        僅供投資者參考,不構成投資建議

        (文章來源:東方財富研究中心)

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